🚀 go-pugleaf

Het Verre Oosten komt steeds dichterbij. Beleggers raken uit balans door het
Aziatische zuur en zorgden gisteren opnieuw voor een verkoopgolf. In die
omgeving verandert de toonzetting van de slechtweerboodschappen.
Toolex International presenteert zijn magere winststijging van 3% over het
eerste halfjaar met de wervende woorden 'ondanks Azie-crisis'. Op de beurs
werd die prestatie minder gewaardeerd. Het Damrak waardeerde het beursfonds
dinsdag met 21% af.
De onderneming uit Veldhoven, die machines bouwt waarmee zijn afnemers
optische media als cd's, cd-roms en dvd's fabriceren, heeft haar omzet in
Azie ruim zien halveren. De tegenslag is zo groot dat Toolex zich zelfs
verslikt in het dalingspercentage. De matrijzenmaker rept doodleuk van 46%
terugval in deze regio, terwijl de omzet de afgelopen maanden met 58%
achterbleef.
De Verenigde Staten en Latijns-Amerika schieten de onderneming te hulp. Op
beide continenten verdrievoudigt Toolex zijn omzet. Het is onduidelijk
hoeveel in de verschillende regio's verdiend wordt.
Wel duidelijk is dat de eerder dit jaar gepleegde overnames Toolex in de
zwarte cijfers houden. De acquisitie in Californie van de divisie Laser
Optics van het bedrijf Del Mar Avionics krikt de winst naar verwachting met
ruim hfl. 1 mln op. Vorig jaar stond het bedrijfsonderdeel borg voor een
winst van $ 2,4 mln op een omzet van $ 10 mln. Sinds begin april loopt de
onderneming volledig mee in de boeken van Toolex. Mocht het bij de
Amerikanen stagneren, dan resteert nog altijd een bijdrage van hfl. 1,2 mln
aan de nettowinst en hfl. 5 mln aan de omzet. Zonder Laser Optics had Toolex
al een winstdaling van 7% moeten melden.
De charmante acquisitie moet Toolex wel met een zwakke balans bekopen. Het
bedrijf heeft voor hfl. 30 mln aan goodwill van zijn eigen vermogen van hfl.
58 mln moeten afboeken. Door de nettowinst meteen hieraan toe te voegen
blijft de balansschade nog enigszins beperkt. De solvabiliteit keldert van
31% naar 17%. Het passeren van het dividend, zoals vorig jaar gebeurde,
lijkt wederom in het verschiet te liggen. In 1996 maakte het eigen vermogen
nog 71% uit van de balans van Toolex.
Helemaal vergelijkbaar zijn de laatste cijfers niet. Vorig jaar verkreeg
branchegenoot ODME via overname van Toolex Alpha toegang tot de
kapitaalmarkt. Sinds deze 'reverse takeover' gaat het bedrijf als Toolex
International door het leven.
De tegenvaller in Azie is een van de redenen waardoor zowel de voorraden als
debiteuren met een kwart zijn gegroeid. Om het werkkapitaal op peil te
houden heeft de onderneming hfl. 25 mln moeten bijlenen. Bovendien wordt het
weerstandsvermogen van de onderneming versterkt doordat de lening
achtergesteld is.
Een emissie van aandelen lag in dit verband niet voor de hand. Bij de
financiering van de omgekeerde overname heeft Toolex vorig jaar al 6,7 mln
nieuwe aandelen uitgegeven. Een nieuwe verwatering zou voor een lagere winst
per aandeel hebben gezorgd. Nu kan nog net een cent hogere winst van hfl.
0,46 per aandeel worden getoond.
Het bedrijf dat in mei 1996 op het Damrak debuteerde, komt pas sinds kort
boven de introductiekoers uit. Na anderhalf jaar kwakkelen wist Toolex op 13
maart eindelijk de barriere van hfl. 35,60 te slechten.
Na de klap van gisteren moet er eerst weer 18% worden geklommen voordat de
belegger van het eerste uur rendement tegemoet kan zien. De Aziatische
directe treft Toolex 'right between the eyes'. In Veldhoven leeft de hoop
sterk dat het Verre Oosten nooit meer zo dichtbij komt.

Bron het Financieele Dagblad

Doei Irma